新华社金沙萨分社记者 史彧

作为全球最大钴生产国，刚果（金）近期对钴出口配额执行进一步收紧。继此前实施出口禁令、改行出口配额后，该国钴出口管理正进入更强调期限、申报和履约的强执行阶段。对全球钴产业链而言，刚果（金）仍是核心上游。该国政策变化正在使产能、库存与出口额度之间的错配更加突出，并成为中资钴矿企业出货节奏、库存管理、现金回流和下游合同履约的新变量。

配额管理从分配额度进入限期履约阶段

刚果（金）战略矿产市场监管控制局ARECOMS近日表示，今年1月至6月已分配但截至6月30日仍未使用的钴出口配额将被收回，并自动转入该机构掌握的战略配额。只有7月5日前录入海关系统的货物，才可继续按上半年配额出口。被重新配置的配额将服务国家利益项目，包括推动本地加工、增加境内附加值和维护国家经济利益。

这一变化表明，刚果（金）钴出口配额管理正在从总量分配进一步转向期限约束和履约考核。企业即使获得配额，仍需在规定期限内完成申报和出口手续，否则可能面临额度被收回风险。对矿企而言，配额价值不再只取决于获得多少额度，也取决于能否及时完成海关申报、物流安排和出口确认。

不过，配额强执行短期内较难立即改变全球钴加工格局。据全球大宗商品价格报告机构Fastmarkets分析，刚果（金）目前尚无投入运营的钴精炼能力，计划中的硫酸钴精炼项目要到2030年左右才可能运行。因此，战略配额短期内更可能体现为资源国调控工具和谈判筹码，其对本地加工能力的实际带动仍有待观察。

配额强执行也暴露出刚果（金）行政链条运行中的不确定性。路透社7月3日报道，由于刚方海关平台缺少ARECOMS授权通知，多家矿企自7月1日起无法按要求录入出口申报，约2万吨钴、按当前价格估值约11亿美元的出口货物面临失去配额风险。报道称，受影响企业包括洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源集团和华友钴业等主要生产商。

刚果（金）自2025年2月实施钴出口禁令，10月改行配额制，政策目标在于压缩全球库存、支撑钴价并增强国家对战略矿产流向的调控能力。路透社称，自2025年2月以来，刚果（金）出口限制已推动钴价上涨约160%，至每吨57320美元。

矿山端面临出货、库存和现金回流压力

业内人士认为，配额强执行首先影响矿山端出货和库存管理。钴多为铜矿副产品，在铜价保持韧性、铜矿生产继续运行的情况下，企业即便压缩钴产品外运，仍可能持续形成钴中间品或半成品库存。若出口节奏受限，矿区库存、港口库存和在途货物之间的错配将进一步放大。

刚果（金）矿业部官员近日称，该国一季度出口钴氢氧化物51940吨，折合钴金属17054吨。这说明出口并未完全停滞，但在年度总额度和季度申报约束下，后续供应节奏将更取决于配额执行、系统录入、海关放行和物流安排。

对中资企业而言，压力集中体现在产出、外运和销售确认之间的衔接风险。以洛阳钼业为例，其刚果（金）铜钴资产已是全球钴供给的重要来源。公开信息显示，2025年其刚果项目产钴11.75万吨，显著高于刚果（金）全年全国出口上限中的基础配额部分。若企业未能按期完成申报或装运，相关库存可能滞留刚果（金），销售确认和现金回笼随之后移，下游长协交付也可能受到扰动。

在价格层面，出口收紧有助于支撑钴价，但对矿企经营未必完全构成利好。钴价上涨能够改善单位产品估值，却无法完全抵消库存堆积、周转放慢、运输排期不确定和合同履约成本上升带来的经营压力。对拥有较大刚果（金）钴资产的中资企业而言，政策约束已从价格变量转化为运营变量。

资源国政策工具正在升级

刚果（金）钴配额强执行并非孤立事件，而是非洲关键矿产治理趋势中的一个强化节点。其特殊性在于，该国控制全球钴供应核心环节，并将出口配额、战略配额、本地含量法、本地加工和国家利益项目叠加使用。如执行顺利，这套模式可能对其他非洲关键矿产国家形成政策参照。

近年来，非洲资源国正普遍强化对关键矿产开发、出口和本地加工的控制。津巴布韦今年2月暂停所有原矿和锂精矿出口，理由包括出口环节存在违规和流失，并强调推进本国增值加工。纳米比亚于2023年宣布禁止出口未加工破碎锂矿、钴、锰、石墨和稀土元素，目标是推动企业在当地建立加工厂并创造就业。赞比亚也在加快关键矿产基础设施布局，于6月同美国千年挑战公司将4.91亿美元赠款项目扩大至关键矿产基础设施，重点服务洛比托走廊。

资源国政策工具正在从传统税费、矿权审批，扩展至出口禁令、出口配额、战略储备、本地加工、本地含量、股权参与和供应商本地化。对中资企业而言，风险已不局限于刚果（金）钴，还可能外溢至津巴布韦锂、纳米比亚锂和稀土、赞比亚铜钴、南部非洲石墨和锰等领域。

中资矿业在非布局需从资源获取转向综合运营

刚方战略配额后续如何分配，是下一阶段最值得关注的变量。根据现有规则，战略配额由ARECOMS掌握，官方表述强调服务国家利益、本地加工和境内价值增值。这意味着，配额分配可能逐步与企业是否配合本地冶炼、是否投资加工项目、是否按时履约、是否符合刚方产业政策诉求挂钩。

面对刚果（金）钴政策收紧，中资企业首先需要持续跟踪ARECOMS是否对7月5日申报期限作出技术性延期，特别是洛阳钼业、华友钴业等中资企业二季度配额是否被实质扣减。其次，需要通过企业、商会和使馆等多渠道沟通，推动刚方区分企业自身履约问题与系统故障、海关授权滞后等非企业因素，降低企业因行政流程问题承担额度损失的风险。再次，需要关注刚方后续是否明确配额收回、战略配额分配和本地含量法实施细则，防止监管自由裁量过大，增加企业经营不确定性。

从更长周期看，中资矿业企业在非洲的布局逻辑也需要升级。过去，企业主要关注矿权安全、税费稳定、项目建设和物流通道。今后，资源国对本地加工、本地采购、本地参股、技术转让和出口审批的要求可能进一步提高。企业单靠矿山运营能力已难以充分应对政策变化，需要形成矿山+本地加工+物流+社区+合规的组合布局。