原文标题：Has e-commerce peaked?

中文摘要：《经济学人》（英国）在《电子商务已经触顶了吗？》一文中表示，三年前，由于封闭措施迫使消费者将许多支出转移到网上，电子商务的黄金时代似乎即将到来。乐观的投资者相信消费者会继续网购，这将电商估值提升到出现泡沫的高度。新老零售商竞相扩大配送网络。

如今，那些令人兴奋的日子似乎已成为遥远的记忆。8月3日，全球最大的在线零售商亚马逊公布今年第二季度营收同比增长11%，其中不包括其云计算部门。这好于预期，但也只是2020年同期42%增长幅度的一小部分，而且低于该巨头在疫情前的趋势。同一天，在线家具供应商Wayfair公布销售额连续第九个季度下降。

文章说，经济放缓只是造成这种逆转的部分原因。在2020年初达到峰值之后，美国在线零售支出的份额一直停滞在15%左右。据投行TD Cowen称，在某些类别（包括服装和家具）中，美国的电商渗透率已经从疫情高峰期大幅下降。美国在线杂货购物的份额曾从2019年的4%跃升至2020年的7%，目前仍在上升，但速度较慢。

与此同时，在更成熟的电商领域，竞争正在升温。受西方Z世代购物者欢迎的中国快时尚在线零售商Shein正在向电子产品和家具等领域扩张。今年，它为第三方卖家推出一个市场。它的移动应用在美国的月活跃用户已经是亚马逊的三分之一。拼多多旗下的Temu自去年在美国推出以来也迅速增长。另一个挑战来自深受年轻人喜爱的中国短视频应用TikTok。

西方电商巨头面临的最后一个挑战是，各大品牌对直接向消费者销售的需求日益增长。而且，省去中间商通常还能提高利润率。（编译：潘立华、秦川）