新华社东京分社记者 刘春燕

日本制铁公司与美国钢铁公司18日共同宣布，双方已成立“合作伙伴关系”。19日，日铁在东京举行记者会证实，日铁18日正式完成对美钢的全资收购。至此，这场自2023年底开始，历时一年半的收购案告一段落，日本制铁公司对美国钢铁公司的收购正式完成，日铁将美钢纳为全资子公司。然而，日本媒体和专家对日铁收购美钢后的经营前景并不乐观。

回顾日铁收购美钢的过程，可以说是一波三折。2023年12月，日铁宣布将斥2万亿日元巨资收购美钢。其后，因适逢美国大选，该收购案被美方政治化，经历各种挫折。今年1月3日，时任美国总统拜登签署行政令，以国家安全为由阻止日铁收购美钢。1月6日，日铁与美钢以拜登和美国外国投资委员会等为对象提起诉讼，请求法院撤销拜登的收购禁令，并重新审查该收购案。5月23日，美国总统特朗普称，美钢与日铁将达成“合作伙伴关系”。6月14日，特朗普签署行政令，称在满足一定条件的情况下批准双方建立“合作伙伴关系”。

虽然出于美方需要，日铁所追求的全资收购在美国政府及双方共同发表的公告中均被表述为“合作伙伴关系”，但实际上，日铁以每股55美元的价格收购了美钢的全部股份，为此共支付141亿美元（约2万亿日元）收购费用，事实上已将美钢纳为全资子公司。日铁终可谓心愿达成。

此间媒体和专家普遍认为，让收购案峰回路转、令特朗普回心转意的三个关键点是：承诺巨额投资、签署国家安全协定、向美国政府发行“黄金股”。

日铁承诺上调投资计划，将用于更新改造美钢老旧设备的投资额从最初计划的20多亿美元追加至110亿美元，全部投资在2028年年底之前到位。日铁表示，未来还将在新建项目上持续投资。

首先，为了打动原本反对收购的特朗普，除了支付收购所需的141亿美元之外，日铁在谈判中不断上调投资额度，将用于更新改造美钢老旧设备的投资额从最初计划的20多亿美元追加至110亿美元，并承诺全部资金将在2028年底之前（特朗普任期内）到位。日铁还表示，未来在新建项目上仍将持续投入。其次，为了回应拜登关于日铁收购美钢将威胁美国国家安全的说法，日铁以签署“国家安全协定”的形式向美国政府做出一系列郑重保证。第三，为满足“美国政府对公司的掌控权”，日铁还向美国政府发行可对企业重要事项行使否决权的“黄金股”。

为了完成收购，日铁做出了一系列承诺：不更改美钢公司名称；不将美钢总部迁离匹兹堡；对美钢的110亿美元投资不毁约、不缩水、不推迟；不将生产和工作岗位转移至美国境外；不关闭或暂停工厂；美钢董事会半数以上成员为美国籍，包括首席执行官（CEO）在内的管理层核心成员为美国籍；美国政府无偿获得“黄金股”，可对上述情形的违约行为行使否决权。

专家认为，日铁如此坚定收购美钢，缘于对未来的三个判断：日本国内钢铁市场趋于萎缩；日铁产品在新兴市场缺乏竞争力；美国钢铁市场需求强劲，但美国钢铁企业供给能力疲弱。收购后，日铁改造升级美钢设备和产品，将给日铁带来巨大成长机遇。而且，受关税及地缘政治因素影响，新兴市场国家将失去在美国钢铁市场与日本竞争的优势。

不过，日本媒体和专家对日铁收购美钢后的前景并不乐观。多位专家公开表示，要在美国市场收回投资，日铁未来的道路或将充满坎坷。

一是日铁未来的财务负担引发忧虑。日铁收购美钢100%股份所耗费的141亿美元，承诺老旧设备改造的110亿美元巨额投资，加之未来可能继续追加的投资，将给日铁带来沉重的财务负担。

二是“国家安全协定”的具体条款以及“黄金股”可以行使否决权的范围存在不透明处，未来或掣肘日铁经营决策。日本三浦法律事务所律师越直美认为，如果美国政府连公司董事的任命和解聘、生产水平的维持等具体经营业务都插手，日铁未来在独立经营上将受到很大制约。

三是巨额投资能否产生相应回报有待观察。巨额投资势必伴随巨大风险。美国主要评级机构标普公司5月即指出，收购案将给日铁造成财务负担，其信用评级可能会被大幅下调。

四是特朗普针对钢铁产品征收50%的高关税，虽然会保护美国国内钢铁制造商，但也可能成为一把双刃剑，造成高通胀和高利率，届时可能抑制美国消费者购买新车的欲望并拖累建筑投资，导致美国钢铁需求暴跌。