原文标题：Don’t look only to Brussels to increase the supply of safe assets in the European Union

中文摘要：布勒哲尔国际经济研究所（比利时）高级研究员Francesco Papadia和专家Heliodoro Temprano Arroyo在《不要只指望布鲁塞尔增加欧盟安全资产的供应》一文中表示，欧盟要实现银行业和资本市场的全面联盟，同时强化欧元的国际角色，确保以欧元计价的安全资产供应充足至关重要。迄今为止，欧洲关于发展安全资产供应的辩论，一直集中在创建一种共同安全资产的可能性上。这往往低估了主权资产的潜在贡献。

扩大国家安全资产的供应，特别是通过在欧元区国家逐步实施财政和以增长为导向的结构性政策，从而提高其主权评级，提供了一个有希望的、或许更可行的选择。如果将目前评级为AA的欧元区国家的评级上调至AAA，其资产将比大多数常见的安全资产建议更安全，包括那些基于开发“合成”安全资产的建议。自2008年以来，超国家资产在以欧元为基础的安全资产存量中所占的比例显著上升，这反映了主权评级的下调以及欧盟对欧元区危机和疫情的金融反应。然而，欧元的安全资产仍以欧元区政府发行的资产为主。

尽管与国家安全资产相比，共同安全资产具有一定的优势，反映了其固有的风险分散特性，但目前政治上对此类提议的兴趣不大。与此同时，主权安全资产已经具备了共同安全资产的许多优势。稳健的财政政策和刺激增长的改革在任何情况下都是可取的，应付诸实施，以提高欧元区主权国家的信用评级。鉴于欧盟目前经济环境艰难，这在短期内或许在政治上不可行，但它应该是欧盟中期安全资产战略的一个关键组成部分。如果在创建共同安全资产方面达成政治共识，那么这种资产就可以纳入欧元区现有的安全资产体系。（编译：江明明、秦川）