原文标题：Inflation: there will be no soft landing    

中文摘要：英国经济事务研究所专家Hubert Kucharski在《通胀：不会软着陆》一文中表示，由于通胀预期处于下行轨道，英国央行以及英国公众都希望这场生活成本危机能够平息。然而，作者认为，不应对经济迅速复苏抱太大希望。

英国央行最新一剂“不成功便成仁”的加息措施，只会在今年晚些时候和明年年初开始降低通胀。虽然这最初看起来像是一件好事，但事实并非如此。今天的“生活成本危机”就像一条九头蛇。一旦受到抑制，随之而来的将是一场同样有害的“信贷成本危机”，这是实际利率对实体经济的影响。对于家庭来说，这场斗争将在未来几年继续下去。

到2026年底，100万户家庭的抵押贷款支付将增加500英镑。这一事实应该敲响警钟。不断上升的抵押贷款支付和越来越多的人努力支付贷款，是2008年金融危机即将来临的一个警告信号。然而，历史不太可能重演，原因有二。首先，拥有高抵押贷款COLA-DSRs的家庭比例预计将在2023年增加，但仍将低于2007年的峰值。其次，由于拥有雄厚的资本和盈利能力，英国银行可以通过改变贷款期限来进行宽限，并限制借款人面临的还款增长。一些家庭已经开始选择更长期的贷款，因为他们试图抵消抵押贷款利率上升的影响。最重要的是，英国央行的压力测试情景显示，即使失业率达到8.5%，金融崩溃的可能性也不大，英国金融业也是安全的。

不过，通胀才刚刚开始下降，好于预期的工资增长预示着英国央行将进一步加息。如果抵押贷款利率比目前的预期高出3个百分点，遭受高COLA-DSRs困扰的家庭数量将达到金融危机的水平。此外，与拥有30年期固定利率抵押贷款的美国房主不同，英国房主被迫每2至5年进行一次再融资，因此英国将更强烈地感受到信贷危机的成本。通胀的下降不会一帆风顺。（编译：江明明、秦川）