原文标题：The US trade deficit and foreign borrowing: How long can it continue?

中文摘要：彼得森国际经济研究所（美国）高级研究员Tamim Bayoumi和Joseph E. Gagnon在《美国贸易逆差与外债：这种情况还能持续多久？》一文中表示，美国已经连续半个世纪出现巨额对外赤字，相关的净国际债务也在不断增加，尤其是最近。自2019年以来，美国的经常账户赤字增长约一倍，商品和服务贸易赤字也有所增加，而美国对世界其他国家和地区的净负债已达到国内生产总值的90%。然而，与之前赤字不断上升时的情况不同，近期鲜有经济学家对外部债务的可持续性表达关切。

文章探讨了赤字背后的驱动因素和相关风险。美国赤字最持久的驱动因素是美国金融资产对外国投资者的吸引力，这源自美元在国际交易中的核心地位，以及美国金融市场被认为具有安全性和创新性。

文章表示，虽然美国的净债务状况可能被高估，但显然已经处于不可持续的轨道上。特朗普的关税战正在增加不确定性并吓跑投资者，这可能会减缓美国经济增长，并令美元贬值，确实可以减少贸易赤字。但这种策略会危及美国长期以来以低成本为外部债务融资的能力，从而增加未来几代人的负担。

文章说，特朗普试图通过征收关税来消除美国的贸易逆差，但这种做法不太可能成功，要么会导致经济衰退，要么会使美国外债收益率大幅高于美国资产收益率。而4月2日关税公告发布后，债券市场和外汇市场的反应表明，后一种情况正在发生。（编译：潘立华、秦川）