原文标题：Outlook For China’s Fiscal Policy In The Second Half Of 2025 – Analysis

中文摘要：欧亚评论网（美国）发表安邦智库研究中心研究员杨希特题为《2025年下半年中国财政政策展望》的文章。作者指出，2025年上半年中国财政呈现“收入承压、支出扩张、债务驱动增长”的核心特征。政策层面，创新性债务化解工具与专项债扩容构成当前财政施策的重点——财政部于2024年11月推出的12万亿元地方化债方案正稳步推进（截至2025年6月置换债券发行进度达90%），专项债使用范围从传统基建显著扩展至土地收储、存量商品房收购及化解政府拖欠企业账款等领域。

展望下半年，中国将继续实施“积极财政政策”，但更强调精准性与可持续性。中央政府主导的投资方向已相对明晰（如超长期特别国债、“两重”建设项目），但地方政府仍面临债务高压与土地财政萎缩的双重约束（2024年半数省份土地出让金对债务利息覆盖倍数不足1倍），需依赖省级统筹化债、融资平台出清等创新机制。因此，财政与货币政策、中央与地方行动的协同性至关重要。

货币政策预计将延续适度宽松基调，通过降准、结构性工具配合政府债券发行，并引导资金流向科创、消费、绿色经济等新兴生产领域，以对冲房地产低迷及外需疲弱的影响。作者强调，经济稳增长需财政支出持续聚焦三大关键领域：人口、消费和技术。同时，应推进税制改革以激发长期发展动力。这不仅是一场与时间的赛跑，也是对在稳定增长、强化民生和确保可持续性之间找到精准平衡的一次考验。（编译：江明明、秦川）