原文标题：Outlook 2026: Tariff heat, AI momentum and a K-shaped US expansion

中文摘要：英国货币金融机构官方论坛刊登了市场政策合作伙伴（Markets Policy Partners）研究主管Timothy Wang的文章《2026年展望：关税热度、人工智能势头和美国k型扩张》。作者在文中指出，对美国来说，未来经济将持续温和增长。但随着关税、移民和人工智能投资方面的政策选择放大了家庭、行业和资产类别之间的差异，美国经济扩张的尾部异常宽，将保持明显的k形。

文章指出，在美国，特朗普的政策组合重塑了当前的宏观背景。随着2026年的开始，这些成本中越来越大的份额将转移到消费者身上，推高通胀，并在年中侵蚀实际消费能力，对宏观经济的驱动作用随后将逐渐减弱。与此同时，净移民数量的急剧放缓正在限制劳动力供应，并可能导致适龄工作人口减少。这意味着，即使是就业适度增长，失业率也能大致稳定在5%左右，但代价是2026年及以后的潜在增长放缓。

人工智能相关的资本支出已变得与宏观相关（macro-relevant）：随着企业竞相获得芯片、电力和基础设施，数据中心支出约占国内生产总值的1.2%-1.3%，而且比例还在上升。人工智能的商业应用正在扩大，越来越多的公司将人工智能集成到生产中，或者为模型和平台付费。

把这些因素综合起来看，美国的基本增长状况将是起伏不定的。经历了2025年底的疲软后，美国经济增长应该会重新加速，随着退税和人工智能资本支出开始生效，经济增长可能会在2026年上半年达到3%以上，然后随着退税冲动的消退和关税继续产生影响，经济增长将在下半年再次降至1%-2%区间。（编译：江明明、秦川）