原文标题：Dollar’s Decline Meets Rising Dedollarization: The Threat Comes from Within

中文摘要：美国经济研究所高级研究员彼得·厄尔（Peter C. Earle）在《美元下跌遇上去美元化趋势：威胁源自内部》一文中表示，最近美元疲软重新引发关于美元在全球金融中主导地位能否持续的辩论。今年上半年，彭博美元指数下跌近8.5%，这是自20世纪80年代中期以来最急剧的下跌之一。

作者认为，当前美元疲软源于几股重叠的力量。自从特朗普重返白宫以来，激进的贸易政策、不断升级的关税冲突，以及长期外交和经济规范急剧逆转，令国际投资者感到不安。同时，美国财政状况显著恶化。相关动态正在影响市场定价和投资者预期。随着全球资本越来越不愿以之前的条件为华盛顿的赤字融资，流入以美元计价资产的外国资金已经减少。美元近期下跌背后最值得注意的变化之一是，美元正逐渐成为全球套利交易的融资货币。投资者越来越多地抛售美元，为高收益的新兴市场货币多头头寸融资。

美元走弱是否等同于去美元化？作者表示，至少现在还不算。美元仍占全球外汇储备的近60%，全球贸易结算的50%以上，以及全球外汇交易的近90%。尽管美元的吸引力有所下降，但美元仍然不可或缺。

作者提到，去美元化的初步迹象正在显现，特别是在亚洲和金砖国家。然而，金砖国家内部的摩擦，加之缺乏真正统一的金融基础设施，限制削弱美元主导地位的期望。

作者强调，对美元主导地位的最大威胁不是来自外部，而是来自内部。持续的财政违规行为、不断上升的债务占比、政策的反复无常，以及货币和金融机构的政治化，都会削弱人们对美元的信心。如果这种状况持续下去，美元最终可能会失去主导地位。（编译：潘立华、秦川）